配当100万円への道 投資248日目
武田薬品工業（4502）を1株購入
10年間減配なしの製薬最大手
2026年7月28日｜配当性向100%超でも減配しない理由とは
こんにちは。毎日1株ずつ高配当株を積み上げている「配当100万円への道」です。
投資248日目となる7月28日は、武田薬品工業（4502）を1株購入しました。これで保有株数は3株になりました。
日本を代表する製薬会社であり、年間配当204円・過去10年間減配なしという安定配当銘柄です。ただ、この会社の配当データを見ると、多くの方が驚く数字が出てきます。配当性向が100%を大きく超えているのです。「利益より多くの配当を払っている？ それって危険では？」——普通ならそう考えるところですが、武田薬品の場合は事情が違います。今日はこの、「会計上の利益」と「実際に稼ぐ現金」の違いという、少し踏み込んだテーマをわかりやすく解説します。
📋 この記事の目次
- 今回の購入内容
- 武田薬品工業ってどんな会社？
- 配当金・YOC分析
- 【初心者向け】配当性向100%超でも減配しないのはなぜ？
- 購入した理由と正直な感想
- 押さえておきたいリスク
- 配当100万円への進捗
- まとめ
📦 今回の購入内容
| 投資248日目（2026年7月28日）の購入記録 | |
|---|---|
| 購入銘柄 | 武田薬品工業（4502）東証プライム・医薬品 |
| 購入株数 | 1株 |
| 購入単価 | 5,742円 |
| 保有株数 | 3株 |
| 平均取得単価 | 4,681円 |
ポートフォリオ全体の状況はこちらです。
| ポートフォリオ全体（2026年7月28日時点） | |
|---|---|
| 評価額 | 4,319,228円 |
| 評価損益 | +822,671円 |
| 年間配当金（税引前・予想） | 148,330円 |
昨日の記録づくめから一転、今日は評価額・含み益ともに小幅な調整。含み益は約8,000円減りました。でも年間配当は+204円。「資産は減った日でも、配当は増えている」——このブログで何度も書いてきたことが、今日もそのまま当てはまります。昨日「含み益は幻、配当は実」と書いた翌日にこの展開とは、我ながら出来すぎたタイミングです。
🏢 武田薬品工業ってどんな会社？
武田薬品工業は1781年（天明元年）創業、大阪の道修町で薬種商として始まった日本最大手の製薬会社です。245年の歴史を持ちながら、今や売上の8割以上を海外が占めるグローバル企業。2019年には約6兆円を投じてアイルランドの製薬大手シャイアーを買収し、世界のトップ10入りを果たしました。
現在の重点領域は、消化器系疾患、希少疾患、血漿分画製剤、オンコロジー（がん）、ニューロサイエンス（神経精神疾患）の5分野。誰もが知る一般用医薬品（アリナミンなど）は事業譲渡され、今は医療用医薬品に経営資源を集中しています。
2026年3月期の決算は、主力ADHD治療薬「VYVANSE」の後発品参入による減収を他の製品の伸長でカバーし、コスト削減効果も加わって営業利益は19.3%増、当期利益は77.6%増と収益性が大きく改善しました。新製品の上市と後期開発品への投資を進めながら、効率化で持続的な成長を目指す方針です。
💰 配当金・YOC分析
武田薬品の年間配当予想は204円（年2回・中間102円＋期末102円）。特筆すべきは過去10年間、一度も減配していないという実績です。会社としても配当を経営の優先事項に位置づけており、株主にとって信頼できる実績を積み重ねてきました。
| 武田薬品工業 配当データ（2027年3月期予想） | |
|---|---|
| 年間配当（予想） | 204円（中間102円＋期末102円） |
| 配当実績 | 過去10年減配なし |
| 配当利回り（購入単価5,742円基準） | 約3.55% |
| YOC（取得単価4,681円基準） | 約4.36% |
| 3株の年間配当（税引前） | 612円 |
| 権利確定月／中間の権利付き最終日 | 3月末・9月末／9月28日（月） |
取得単価4,681円に対するYOCは約4.36%。まだ3株ですが、1株あたり204円という配当額の大きさは魅力です。9月28日の権利付き最終日までに株数を増やしておけば、その分が秋の中間配当に反映されます。
🔰 【初心者向け】配当性向100%超でも減配しないのはなぜ？
証券サイトで武田薬品の配当性向を見ると、100%を大きく超える数字が表示されることがあります。配当性向は「配当 ÷ 純利益」ですから、100%超は「利益より多く配当を払っている」状態。普通なら赤信号です。でも、この会社は10年間減配していません。何が起きているのでしょうか。
💡 カギは「現金が出ていかない費用」
武田は2019年、約6兆円という巨額を投じてシャイアーを買収しました。この時に取得した「特許」「開発中の新薬」といった目に見えない資産（無形資産）は、その後の決算で毎年少しずつ費用として計上されていきます。これを無形資産の償却と言います。
ここが重要なポイント。この償却費は、帳簿の上では利益を減らしますが、実際に現金が出ていくわけではありません。支払いは買収した時に済んでいるからです。家を買った人が「今年の家の価値の目減り分」を家計簿に記録しても、財布からお金が出ていかないのと同じです。
💡 だから「利益」より「現金」を見る
結果として、帳簿上の利益は小さく見えるのに、手元には配当を払うだけの現金がしっかり残っている——これが武田薬品の状態です。だから配当性向の数字だけを見て「危ない」と判断するのは早計なのです。こうした会社を見るときは、①営業キャッシュフロー（本業で稼いだ現金）が配当総額を上回っているか、②フリーキャッシュフローが安定しているかを確認します。決算短信の「キャッシュ・フロー計算書」で誰でも見られます。会社側も、償却費などを除いた実力ベースの利益（Core EPS）を公表しています。指標は「なぜその数字なのか」まで確認する——立川ブラインドの自己資本比率83%の回でも書きましたが、これが数字と付き合う基本だと思っています。
🎯 購入した理由と正直な感想
① ディフェンシブセクターとしての医薬品
一昨日のINPEXの回で「値動きの理由を散らす」セクター分散の話をしました。医薬品は、景気が悪くなっても人が病気をしなくなるわけではないため、業績が景気に左右されにくいディフェンシブセクターの代表格です。金融・素材・エネルギーといった景気敏感株が多い私のポートフォリオにとって、JTと並ぶ「守り」の役割を担ってもらいたい銘柄です。
② 10年減配なしという実績の重み
累進配当を宣言している会社も心強いですが、方針を語らずとも10年間実際に減配しなかった実績には別の重みがあります。この間には、コロナ禍も、巨額買収による財務負担もありました。それでも配当を守ってきた事実を評価しています。
③ 正直な感想：まだ3株、正直よく分からない部分もある
正直に書きます。製薬会社は、私にとっていちばん「中身が分かりにくい」業種です。銀行なら金利、ガラスなら景気と、値動きの理由が想像できます。でも新薬の開発が成功するかどうかは、専門家でも読めません。特許が切れれば売上が急減する「パテントクリフ」も、この業界特有の怖さです。だからこそ3株。理解が浅い分野には、理解が浅いなりの金額しか入れない。少しずつ勉強しながら、納得できた分だけ増やしていくつもりです。分からないものに大きく賭けない——これも57歳の投資家なりの慎重さです。
⚠️ 押さえておきたいリスク
- 特許切れ（パテントクリフ）：主力薬の特許が切れて後発品が出ると、売上が急激に落ち込みます。実際にADHD治療薬VYVANSEでこの影響が出ており、次の主力を育てられるかが最大の課題です。
- 新薬開発の不確実性：開発中の薬が承認されない、臨床試験で期待した結果が出ない、といったリスクは常につきまといます。開発費は巨額です。
- 買収に伴う財務負担：シャイアー買収による有利子負債の返済は今も続いています。金利環境の変化は財務コストに影響します。
- 薬価改定と為替：国の薬価引き下げ政策は業界全体の逆風です。また海外売上比率が高いため、円高は業績の下押し要因になります。
- 次の注目イベント：7月下旬に第1四半期決算の発表が予定されています。
📊 配当100万円への進捗
このブログの目標は年間配当100万円の達成です。今回の購入で、年間配当金（税引前・予想）は148,330円になりました。
🎯 目標達成率：14.8%
14.8%
148,330円 ／ 1,000,000円
前日の148,126円から204円の積み増し。目標達成率15%（150,000円）まで、あと1,670円です。今月は7月1日時点から見ると、配当が着実に積み上がった1ヶ月でした。明日で7月最後の購入日。月末の締めくくりも、いつも通り淡々といきます。
✏️ まとめ
📝 投資248日目のポイント
- 武田薬品工業（4502）を1株購入し、保有株数は3株に
- 年間配当204円、過去10年減配なしの製薬最大手（YOC約4.36%）
- 配当性向100%超でも減配しないのは、現金が出ていかない償却費が利益を圧縮しているため
- こういう会社は「利益」ではなく「キャッシュフロー」で配当の持続性を見る
- 景気に左右されにくいディフェンシブセクターとして、ポートフォリオの守りを担う
- 年間配当は148,330円、目標達成率15%まであと1,670円
245年続く会社の株を、1株ずつ買える時代。理解の及ぶ範囲を少しずつ広げながら、配当のなる木を増やしていきます。次回もどの銘柄を購入したかご報告していきますので、ぜひまた覗きに来てください。
最後までお読みいただき、ありがとうございました！
🔗 関連リンク
武田薬品工業株式会社 公式サイト
武田薬品工業 investors（株主・投資家情報）
IR BANK：武田薬品工業（4502）業績・配当推移
※本記事は個人の投資記録・情報共有を目的としたものであり、特定の銘柄の購入を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。配当金額・利回りは執筆時点の予想であり、今後変更される可能性があります。
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